7月10日，
，，，，广汽集团（601238.SH）宣布业绩预告，
，，，，预计2026年上半年度归属于母公司所有者的净亏损为40.6亿至45.7亿元，
，，，，扣除非经常性损益后的净亏损为48亿至56亿元。。。。
。。相比2025年上半年度净亏损25.4亿元，
，，，，亏损同比扩约莫60%至80%。。。。
。。 【港股价值线】以为，
，，，，广汽集团巨额亏损的直接原因是自主品牌为应对强烈竞争而一连加大销售投入，
，，，，而合资品牌收入下滑。。。。
。。 一经作为焦点利润泉源的合资品牌已风物不再。。。。
。。广汽本田和广汽丰田孝顺的投资收益从2023年的83.49亿元骤降至2025年的24.85亿元，
，，，，缩水凌驾七成。。。。
。。其中，
，，，，广汽本田2026年上半年销量同比暴跌55.82%，
，，，，广汽丰田单月销量也已转负。。。。
。。 与此同时，
，，，，公司自主品牌虽实现销量增添，
，，，，好比埃安大增67.08%，
，，，，传祺增添12.36%。。。。
。。但自主品牌现在却陷入“以价换量”的困局，
，，，，主力车型终端优惠1.5万至3万元，
，，，，导致单车毛利从2024年每辆盈利0.22万元转为2025年每辆亏损0.83万元，
，，，，销售及分销本钱三年增添17%而同期收入反降26%。。。。
。。 更令人担心的是产品结构的恶化。。。。
。。广汽集团高毛利的轿车和MPV销量一连下滑，
，，，，而价钱战最为强烈、利润率最低的中低端SUV销量逆势增添20%，
，，，，公司整体毛利率从2023年的3.36%跌至2025年的-5.62%，
，，，，整车营业毛利率更是低至-7.35%。。。。
。。 从市场区域看，
，，，，中国大陆营收三年暴跌43%，
，，，，萎缩凌驾536亿元，
，，，，而境外收入虽增添超两倍，
，，，，但绝对增量仅约115亿元，
，，，，远缺乏以填补海内市场的缺口。。。。
。。 现金流方面，
，，，，公司谋划活动现金流自2025年以来一连五个季度为负，
，，，，2025年整年净流出高达161.99亿元，
，，，，只管2026年第一季度有所收窄，
，，，，但仍处于消耗存量资金维持运转的被动时势，
，，，，主营营业造血能力严重受损。。。。
。。 广汽集团的亏损并非孤例。。。。
。。在2026年上半年，
，，，，多家车企业绩预亏，
，，，，北汽蓝谷（600733SH）亏损17.7亿至19.7亿元，
，，，，赛力斯（601127SH）亏损15亿至18亿元（由盈转亏），
，，，，江淮汽车（600418SH）亏损约7.4亿元。。。。
。。广汽集团以超40亿元的亏损额位居行业前线。。。。
。。 凭证通告，
，，，，广汽集团亏损扩大主要由三方面原因造成，
，，，，一是海内市场竞争加剧，
，，，，自主品牌一连加大销售投入，
，，，，加之产品销售结构变换及上游原质料本钱上涨，
，，，，导致自主品牌亏损同比增添。。。。
。。 广汽本田和广汽丰田是广汽集团主要的两个合资品牌，
，，，，也是公司焦点利润泉源。。。。
。。这两家公司给广汽集团孝顺的利润（即投资收益），
，，，，凭证2023至2025的年度报告可知，
，，，，从2023年岑岭时的83.49亿元，
，，，，断崖式跌至2024年的29.98亿元，
，，，，2025年进一步萎缩到仅剩24.85亿元。。。。
。。 凭证上汽集团2026年6月的产销快报，
，，，，2026年上半年，
，，，，广汽本田销量仅为6.83万辆，
，，，，而2025年同期为15.46万辆，
，，，，同比暴跌55.82%。。。。
。。广汽丰田2026年上半年销量为35.60万辆，
，，，，2025年为34.47万辆，
，，，，虽微增3.29%，
，，，，但6月单月销量同比已转负至-9.39%。。。。
。。 广汽集团回复上交所羁系函中提到，
，，，，为应对库存压力与市场份额下滑风险，
，，，，其自主品牌主力车型加大促销力度，
，，，，终端优惠幅度普遍在1.5-3万元区间，
，，，，导致单车毛利大幅缩水。。。。
。。 通告数据显示，
，，，，2025年广汽自主品牌单车收入为11.33万元，
，，，，单车本钱及税金高达12.16万元，
，，，，每卖一辆车毛亏0.83万元，
，，，，而2024年同期每卖一辆车还能赚0.22万元。。。。
。。 凭证广汽集团2025年年报，
，，，，公司归母净利润从2023年的44.29亿元，
，，，，降至2024年的8.24亿元，
，，，，2025年转为亏损87.84亿元。。。。
。。营业收入三年累计下降约26%，
，，，，从1297亿元降至965亿元。。。。
。。 高毛利车型销量下滑、低毛利车型占比上升。。。。
。。效果是，
，，，，公司整体毛利率从2023年的3.36%跌至2025年的-5.62%，
，，，，其中整车制造业毛利率仅为-7.35%。。。。
。。这与业绩预告中“产品销售结构变换”导致亏损扩大的原因完全一致。。。。
。。 别的，
，，，，海内市场收入下滑更严重。。。。
。。按地区划分，
，，，，中国大陆市场营业收入2023年-2025年划分为1241.85亿元、960.44亿元、为705.20亿元，
，，，，三年暴跌43%，
，，，，营收占比从95.74%降至82.37%。。。。
。。 只管境外收入三年增添超两倍，
，，，，但绝对增量仅约115亿元，
，，，，而海内收入萎缩凌驾536亿元，
，，，，外洋增量仅填补了约五分之一的海内缺口。。。。
。。 别的，
，，，，广汽集团的现金流状态也在恶化。。。。
。。公司谋划活动现金流净额一连大额流出，
，，，，2025年第一季度为-112.10亿元，
，，，，上半年为-114.61亿元，
，，，，前三季度为-108.26亿元，
，，，，整年为-161.99亿元。。。。
。。 虽然2026年第一季度收窄至-32.46亿元，
，，，，同比大幅改善71.04%，
，，，，但自2025年以来一连五个报告期为负，
，，，，批注主营营业造血能力严重受损，
，，，，公司仍在消耗存量资金维持运转。。。。
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