业绩预亏通告显示，，公司预计2026年1月至6月归属于上市公司股东的净亏损为15亿元至18亿元，，扣非净利润亏损22亿元至25亿元，，同比均由盈转亏。
。。 【港股价值线】以为，，赛力斯的二季度亏损中虽包括较大比例的一次性减值因素，，但一季度谋划性现金流已净流出209.5亿元。
。。同时，，公司整年销量目的完成率仅约32%，，华为鸿蒙智行内部资源一连向多品牌分流，，外部竞争加剧。
。。这些导致 赛力斯本钱费率高企，，公司盈利能力正在下滑。
。。 赛力斯A股（601127.SH）体现更为惨烈，，其A股股价已从2025年7月高点173.55元跌至2026年7月13日的53.91元，，跌幅超68.94%，，市值从巅峰近3000多亿元缩水至现在的939.1亿元，，蒸发近2000多亿。
。。 焦点子公司问界汽车上半年归母净利润预计亏损10.5亿元至13亿元，，其中第二季度单季亏损高达19亿元至21.5亿元，，这意味着问界在一季度微盈约6亿元至8.5亿元后，，二季度遭遇业绩断崖。
。。 通告指出，，业绩亏损主要受两方面因素影响。
。。一是存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原质料价钱上涨，，导致生产本钱增添。
。。二是基于审慎性原则，，连系资产后续收益预期，，对部分因手艺迭代、车型换代导致适配性受限的存量资产调解账面价值，，进一步夯实整体资产质量。
。。 只管云云，，赛力斯体现目今仍坚持丰裕的现金储备和稳健的资产欠债结构，，能够为营业生长、手艺研发及战略投入提供坚实支持，，具备优异的一连谋划能力和风险抵御能力。
。。 年报显示，，2025年整年研发投入125.1亿元，，而2026年第一季度报告显示，，2026年Q1研发用度17.9亿元，，同比增添70.7%。
。。研发用度率已从2025年的4.8%升至2026年Q1的7.0%。
。。高强度研发是利润被“吃掉”的主要原因之一。
。。 再看地区收入，，赛力斯外洋营业一连缩短，，海内收入孝顺所有增量。
。。2023年至2025年，，赛力斯中国地区收入划分为308.13亿元、1409.03亿元和1624.90亿元，，外洋地区收入划分为49.76亿元、42.11亿元和23.98亿元。
。。 值得注重的是，，外洋收入从2023年的49.76亿元降至2025年的23.98亿元，，下降约51.8%，，并非由于海内增速更快导致占比被动缩小
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。。 这说明赛力斯的外洋营业没有与海内同步增添，，反而在缩短。
。。公司总营收从2023年的358亿元增至2025年的1649亿元，，净增添约1291亿元。
。。但外洋营业不但没有孝顺增量，，反而净镌汰约25.8亿元。
。。 与华为的相助上，，赛力斯自2021年与华为相助造车，，据赛力斯港股招股书披露，，2025年上半年公司向华为支付的采购用度高达200亿元，，约占同期总收入的三分之一。
。。 自2022年至2025年上半年，，赛力斯累计向华为支付的采购用度凌驾750亿元，，按同期约14.7万辆问界交付量折算，，每卖出一辆问界，，约有13.6万元流向华为系统。
。。 赛力斯向华为采购的内容涵盖零部件、配件、开发服务、软件、销售及推广服务等多个层面。
。。赛力斯在招股书中明确强调，，公司与华为的相助不涉及任何利润分成的安排。
。。 与此同时，，赛力斯现金流状态亦禁止乐观。
。。据赛力斯2026年第一季度报告，，公司谋划活动爆发的现金流量净额为-209.5亿元，，上年同期为-76.3亿元。
。。 公司诠释称，，主要系一季度新能源汽车销售回款规模低于向供应商付款规模。
。。同期扣非净利润同比暴跌73.87%至1.03亿元，，归母净利润7.54亿元中有6.28亿元来自政府津贴等非经常性损益。
。。 这意味着卖车赚的差价没有变少，，但研发、渠道、营销等用度在增添，，把利润吃掉了，，盈利能力的阶段性峰值可能已经泛起，，但能否再立异高，，取决于新品放量后用度率能否有用摊薄。
。。 到了2025年，，净利润虽增添至约61亿元，，但净资产已膨胀至272.9亿元，，ROE自然回落至22.53%。
。。问题不在于从49%降至22%，，而在于从22%降至年化7%，，这个降幅说明公司用股东的钱创立利润的效率确着实下滑。
。。 据官方月度销量数据，，2024年问界占鸿蒙智行份额约87%，，2025年降至71%，，2026年6月已降至六成左右。
。。营销、门店资源正向更多“界”品牌分流，，而问界却独扛鸿蒙智行近七成销量，，利润一连承压。
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